MERCADO CAMBIARIO ABIERTO Ultima actualización: S/C
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lunes, 19 de febrero de 2018

Es positivo que los mercados sientan algo de miedo

A lo único que hay que tenerle miedo es a la falta del miedo mismo. Benjamin Graham, el gurú de la inversión a quien Warren Buffett a menudo cita, se refería al Señor Mercado, un personaje caracterizado por pronunciados cambios de humor. Es probable que sus momentos de euforia sean más agradables que los de desesperación. Pero son peligrosos. El exceso de optimismo es el precursor natural de la toma de riesgos excesiva, de las burbujas en los precios de los activos y, por ende, de las crisis financieras y económicas. La turbulencia que se observó hace dos semanas fue exactamente lo que se necesitaba. Es una pena que no haya sucedido mucho antes. Pero el miedo ha vuelto. ¡Qué bueno!
Hasta ahora éste ha sido un hecho menor. En la noche del 12 de febrero, el mercado estaba solamente un 7,5% por debajo de su último máximo histórico. La relación precio-ganancias (P/E, por sus siglas en inglés) ajustada cíclicamente, una medida de la valuación bursátil a largo plazo desarrollada por Robert Shiller de la Universidad de Yale, sigue siendo más alta que en cualquier período anterior, excepto en 1929, y nuevamente entre 1998 y 2001. El repentino aumento en la volatilidad puede que sea inquietante, pero es natural y útil: debería ayudar a reducir la despreocupación.Ver nota completa.